每日市场简报 · 2026年10月30日（周五）

2026年10月30日（周五）· FT、价格数据

输入缺失：WSJ和The Information的笔记（news-wsj-info）等待20分钟后（至上午约9:25）仍未送达，因此今日文章仅来自FT。

文章要点

AI支出开始吞噬现金，大型科技股市值蒸发近9000亿美元。亚马逊、Meta、微软和谷歌第三季度资本开支达2070亿美元（上年同期为1130亿美元）；第四季度指引再增加2320亿美元，2026年全年将接近约7400亿美元。

• 谷歌、Meta和亚马逊第三季度合计消耗自由现金流452亿美元，上年同期为正364亿美元。
• 亚马逊自由现金流−335亿美元，资本开支创纪录达758亿美元；亚马逊云（AWS）增长39%至460亿美元，但收入不及预期，假日季指引疲弱。Meta自由现金流−21亿美元，为2012年IPO以来首次消耗现金；全年资本开支指引1450亿美元。
• 微软是例外：资本开支452亿美元，自由现金流仍为+186亿美元，市场给予了奖励。
• 隐忧：融资正转向股权和债务。Meta计划出售950亿美元股票，谷歌约850亿美元。CoreWeave部分债务已进入困境区间，马斯克称债务市场基本已对新兴云厂商（neocloud）关闭。
• 利多：芯片和存储供应商仍是这笔支出的受益方。利空：高杠杆的新兴云厂商和“不计成本扩张资本开支”的个股（推断）。（FT）

存储短缺正重创PC需求，英特尔大跌约22%。第四季度收入指引150亿–160亿美元，市场预期约170亿美元；受存储成本上升影响，毛利率指引为37%，远低于预期。

• 数据中心买家在零部件上出价高于所有人，第三季度全球PC出货量下降21%（Counterpoint）。首席财务官预计放缓至少持续到2027年上半年。
• 受AI带动的CPU需求推动，数据中心与AI业务收入73亿美元，同比+78%。第三季度收入165亿美元，符合预期。
• 此前该股年内上涨140%，但过去一个月已下跌20%。以色列工厂爆炸事故也拖累了业绩。
• 解读：PC相关芯片和整机厂商是存储紧缺的输家；关注苹果周一的指引。存储厂商保有定价权（推断）。（FT）

Nscale寻求350亿美元IPO，但核心项目尚无落实的融资。Anthropic为西弗吉尼亚州第一栋建筑签下的450亿美元算力协议，占Nscale 1030亿美元在手订单的40%以上。

• 若第一栋建筑未能在期限前完成融资，Anthropic可以退出。本月微软因电力要到2030年代才能到位，退出了Nscale英国埃塞克斯项目（约30亿美元在手订单）。
• 2026年上半年：净亏损10亿美元，收入1.41亿美元。安永（EY）估算一期（三栋建筑，2吉瓦）成本为692亿美元。
• 2250英亩土地中仅约400英亩在开发；空气排放许可待批，已收到10份雨水排放违规通知，且面临当地反对。
• 解读：超大规模云厂商遭抛售后，新兴云厂商的IPO窗口显得不稳；算力在手订单带有真实的交易对手和融资风险（推断）。（FT）

柴油升至每桶220美元，埃克森美孚和雪佛龙第三季度合计盈利253亿美元。这一价格是战前（2月）水平的两倍多；美国柴油零售价超过6美元，同比+70%。

• 埃克森美孚净利润154亿美元，为2022年以来最佳；炼油业务（72亿美元）多年来首次超过上游业务。雪佛龙净利润99亿美元，环比−17%，受16亿美元库存时间性影响拖累。
• 过去一年全球约10%的炼油产能处于停产状态（达拉斯联储）。中东成品油出口不到冲突前水平的25%。
• 股东回报：埃克森美孚股息上调约4%至1.07美元，2027年继续每季度50亿美元回购；雪佛龙股息持平，回购25亿美元。
• 两家公司均无在建项目之外的新增炼油产能计划，紧张局面将持续至2027年（雪佛龙首席财务官）。利空航空、运输和抗通胀；对特朗普而言是中期选举逆风（推断）。（FT）

日本央行（BoJ）表示通胀终于达到2%，为12月加息铺路。以8比1的投票维持利率1.25%不变（高田创主张上调至1.5%）。

• 植田和男避免正式宣布“已实现”目标，但上调了核心-核心通胀预测，预计至2028财年都将高于目标。
• 市场预期12月加息25个基点。德意志银行指出，政策利率比剔除能源的通胀低约1–1.5个百分点。
• 在约2500亿美元的持仓中，ETF出售步伐加快至每天约100亿日元。
• 利好日元走强和日本国债收益率上行；对套息交易构成温和逆风（推断）。（FT）

币安遭遇创纪录的约63亿美元黑客攻击后冻结提款。TRM Labs将其与朝鲜TraderTraitor黑客组织关联；攻击者通过一名工程师被入侵的笔记本电脑进入系统。

• 约30亿美元被冻结（Tether约15亿美元，Circle 8亿美元）；Elliptic称约33亿美元已被兑换为以太坊等无法冻结的资产。
• 币安已拨备逾63.4亿美元弥补损失，预计48小时内恢复提款。比特币一度下跌约4%，随后回升至78,000美元上方。
• 解读：利好受监管的交易平台和第三方托管；稳定币发行方的冻结能力如今成了一项优势（推断）。（FT）

主线

AI建设已经到了花费超过最大型公司自身现金产出的地步，市场正按“谁付得起”来区分赢家。自由现金流为正的微软得以幸免；谷歌、亚马逊和Meta在出售股票；CoreWeave和Nscale等高杠杆的新兴云厂商面临融资窗口关闭。与此同时，同样的需求正让PC缺少存储（英特尔），并支撑存储价格保持坚挺（推断）。

关键数字

• 大型科技公司第三季度资本开支2070亿美元，上年同期1130亿美元；2026年合计约7400亿美元。
• 谷歌+Meta+亚马逊第三季度自由现金流−452亿美元，上年同期为+364亿美元。
• 财报后市值损失：约8940亿美元（谷歌约5050亿美元）。
• 亚马逊自由现金流−335亿美元，资本开支758亿美元；AWS增长39%至460亿美元。
• Meta全年资本开支1450亿美元；2012年以来首次自由现金流为负。
• 英特尔第四季度毛利率指引37%；第三季度PC出货量−21%。
• 英特尔数据中心与AI收入+78%至73亿美元。
• Nscale：在手订单1030亿美元，40%以上来自一笔Anthropic交易；上半年收入1.41亿美元。
• 柴油批发价每桶220美元；全球约10%的炼油产能停产。
• 日本央行利率1.25%；市场已计入12月加息。
• H100指数每小时2.92美元，周环比−7.30%。
• 10年期美债收益率4.98%，创一个月新低。

核心结论

1. 谷歌、亚马逊和Meta第三季度合计消耗自由现金流452亿美元，超大规模云厂商资本开支达2070亿美元，大型科技股市值蒸发约8940亿美元。投资者如今以经营现金流能否覆盖来为AI支出定价，资金缺口正由稀释股东的股票发行来填补（Meta 950亿美元，谷歌约850亿美元）。（GOOGL 周四 −12.6%至−13.2%，史上最差单日表现）
2. 亚马逊自由现金流−335亿美元，资本开支创纪录达758亿美元，收入不及预期，尽管AWS增长39%至460亿美元。云需求没有问题；问题在于资本开支增速快于其带来的现金回报，因此疲弱的假日季指引无处可藏。（AMZN 周四收盘 −4.25%，盘后约 −7%）
3. 微软是唯一仍在产生现金的超大规模云厂商，资本开支452亿美元，自由现金流+186亿美元，同时向约6万名员工提供自愿离职方案。资本纪律如今是市场奖励的对象，这迫使同行放缓支出或寻求外部融资。（MSFT 小幅下跌）
4. CoreWeave在下月财报前部分债务已陷入困境，马斯克称债务市场基本已对新兴云厂商关闭。新兴云厂商以客户合同为抵押借款购买GPU，因此信用收紧时首当其冲、受伤最重。（CRWV 六个月 −47%）
5. 英特尔第四季度收入指引150亿–160亿美元，市场预期约170亿美元，毛利率指引37%，原因是数据中心买家在存储上出价高于PC厂商，PC出货量下降21%。存储紧缺正把利润从PC芯片转向存储厂商，苹果周一发布财报。（INTC 盘后约 −22%）
6. Nscale目标估值350亿美元IPO，但其1030亿美元在手订单中40%以上来自一笔Anthropic交易，若第一栋建筑未能完成融资，Anthropic可以退出。依赖未落实融资和待批许可的在手订单比表面数字更脆弱，此轮抛售可能重设新兴云厂商估值。（无公开上市代码）
7. 埃克森美孚和雪佛龙第三季度合计盈利253亿美元，柴油批发价达每桶220美元，全球约10%的炼油产能停产，中东成品油出口不到战前水平的四分之一。由于没有新增产能计划，炼油商的利润将维持至2027年，而柴油持续推高通胀。（XOM 盘前约 +2%；CVX 盘前 +1%至2%）
8. 日本央行维持1.25%不变，但表示基础通胀已与2%目标一致，市场已计入12月加息。日本利率上升会吸引资本回流并推高日本国债收益率，对以日元融资的交易构成逆风。（日经指数 周五 −2.1%至约−3%，芯片股领跌）
9. 币安遭与朝鲜相关的约63亿美元黑客攻击后暂停提款，这是有记录以来最大的加密货币盗窃案；约30亿美元被Tether和Circle冻结。发行方的冻结能力限制了损失，强化了受监管稳定币的逻辑（推断）。（CRCL；币安无公开上市代码）
10. H100租赁指数跌至每小时2.92美元，周环比−7.30%，为约10月20日以来最低；同一周，超大规模云厂商的现金消耗打压了股价。现货价降温叠加新兴云厂商融资压力，表明GPU租赁供给正在边际宽松（推断）。（Ornn H100指数；无单一代码）

重要涨跌幅

• H100指数周环比−7.30%，日环比−1.35%，至每小时2.92美元：显著。周二3.57美元的跳升已完全回吐；1个月仍为+7.75%，趋势向上，但短期信号转弱。
• 大型科技公司第三季度资本开支同比+83%至2070亿美元：显著。支出仍在快速增长；芯片和存储需求完好。
• 第三季度全球PC出货量−21%（Counterpoint）：显著。存储正被优先分配给数据中心，支撑美光、SK海力士和三星电子的存储价格。
• 英特尔数据中心与AI收入同比+78%：显著。印证了TrendForce关于AI推理正在拉动CPU和DDR5需求的判断。
• DDR5 16Gb eTT现货价周环比+2.76%，连续10个交易日上涨：中等。当代DRAM仍在缓步走高。
• DDR4 16Gb eTT周环比−1.62%；DDR5 RDIMM 32GB周环比−0.92%；512Gb TLC晶圆周环比−1.28%：影响小。旧代产品和模组现货持平或偏软。
• TrendForce今日发布了10月DRAM和NAND合约价以及2026年第四季度移动DRAM数据，但具体数字未公开；不计为指引变化。

数据冲突：日本央行ETF出售节奏：FT称每天约100亿日元，其他报道称自2027年1月起每年8600亿日元，两者折合的年化速度差异很大。英特尔盘后跌幅：FT为约22%，CNBC为17%–23%。

市场收盘（周四）及今日看点

标普500 7,720.39点（−0.30%），纳斯达克26,184.72点（−1.38%），道指52,342.56点（−0.25%），罗素2000 2,859.22点（+1.01%）。等权重指数跑赢市值加权指数。10年期美债收益率4.98%（下降7个基点），WTI原油102.00美元（−0.76%），布伦特原油114.88美元（−0.38%），美元指数101.87，黄金4,031.70美元。卡特彼勒−9.25%。周五：纳斯达克100期货−2.19%，标普500期货−0.97%；芯片股盘前走弱（AMD约−8%，博通约−4%，英伟达约−3%）。昨日：第三季度GDP 3.4%，9月PCE同比3.6%（核心3.1%），初请失业金人数19.4万；欧洲央行（ECB）维持2.50%不变。今日：芝加哥采购经理人指数（PMI，约上午9:45；预期约55）；雇佣成本指数（ECI）公布日期未确认。12月美联储加息概率78%。

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• 10年期美债 4.98% 2026年10月29日

4.3%4.5%4.8%5.0%5.3%5.5%

2026年5月7月9月

来源：Federal Reserve Board (H.15), via FRED。图表：Michael Wang。